하이퍼리퀴드 손실과 거래소 레버리지 조정

최근 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)라는 분산형 거래소(DEX)는 이더리움 고래의 고레버리지 거래로 인해 400만 달러의 손실을 입었습니다. 이 사건을 통해 중앙화 거래소(CEX)와 DEX가 직면한 레버리지 관련 도전에 대한 통찰을 제공했습니다. 바이비트(Bybit)의 CEO 벤 저우(Ben Zhou)는 이러한 상황에 대한 새로운 접근 방식을 제안했습니다.

하이퍼리퀴드의 $400만 손실 분석

하이퍼리퀴드는 최근 이더리움 고래 거래자에 의해 400만 달러의 손실을 입었으며, 이로 인해 거래소의 유동성 풀(Hyperliquidity Pool, HLP)이 큰 타격을 받았습니다. 이 고래는 약 50배의 레버리지를 사용하여 1,000만 달러를 2억 7천만 달러 이상의 이더리움(Long position)으로 전환했는데, 이러한 엄청난 손실은 그가 자산을 인출하여 다른 거래소로 옮기면서 발생했습니다. 이 사건은 하이퍼리퀴드의 거래 모델에서 유동성의 메커니즘을 드러내며 이는 단순한 버그나 해킹이 아닌 '유동성 메커니즘의 잔인한 게임'이라는 것을 의미합니다. 스마트 계약 감사 회사인 쓰리시그마(Three Sigma)는 이 거래가 훌륭한 기술이 아니라는 점에서 거래소가 더욱 강력한 위험 관리 체계를 구축해야 할 필요성을 강조했습니다. 하이퍼리퀴드는 이를 해결하기 위해 BTC와 ETH에 대한 최대 레버리지를 40배와 25배로 각각 조정했습니다. 이러한 조정은 DEX가 대규모 포지션의 매도에 대한 방어력을 높이고, 고레버리지 거래에 대한 위험을 줄이려는 전략으로 풀이됩니다. 결국, 이 모든 사건은 DEX가 유동성을 유지하면서도 어떻게 안정성을 보장할 수 있을지를 고민하게 만듭니다.

중앙화 거래소의 레버리지 조정 필요성

벤 저우 CEO는 하이퍼리퀴드의 상황을 바탕으로 중앙화 거래소(CEX) 역시 비슷한 도전에 직면하고 있다는 점을 강조했습니다. 그는 CEX의 청산 엔진이 사용자가 대규모 포지션을 청산할 때 자동적으로 작동하여 위험을 최소화할 수 있다고 언급했습니다. 하지만, 그는 레버리지를 낮추는 것이 장기적으로 비즈니스에 악영향을 미칠 수 있다고 경고했습니다. 그는 “하이퍼리퀴드가 이미 전체 레버리지를 낮췄고, 이는 효과적인 방법 중 하나이지만, 이는 사용자들이 높은 레버리지를 원하기 때문에 비즈니스에 나쁜 영향을 미칠 것”이라고 말했습니다. 저우는 거래소의 전체 레버리지 수치를 동적으로 조정하여, 포지션이 커질수록 레버리지를 줄이는 시스템을 제안했습니다. 이를 통해 대규모 거래자가 가진 위험을 감소시킬 수 있으며, 중앙화 플랫폼에서도 효과적으로 이 캐시를 관리할 수 있습니다. 이와 더불어 그는 사용자들이 여러 계정을 이용해 조작할 수 있는 가능성을 배제할 수 없으므로, 거래소는 더욱 강력한 시장 감시 메커니즘을 설계해야 한다고 강조했습니다. CEX와 DEX 모두에게 이런 구조적인 변화는 필요할 수 있으며, 이를 통해 시장의 신뢰성을 높일 수 있습니다.

하이퍼리퀴드의 자산 유출 현황

하이퍼리퀴드는 이더리움 고래 청산 사건 이후 자산 유출이 발생했습니다. Dune Analytics의 데이터에 따르면, 하이퍼리퀴드는 3월 12일에 1억 6,600만 달러 규모의 순유출을 경험했으며, 이는 거래의 충격으로부터 비롯된 것입니다. 유출된 자산은 투자자들의 신뢰에 영향을 미쳐 지속적인 이탈을 초래할 가능성이 높습니다. 하이퍼리퀴드의 특성상 유동성 풀이 고갈되지 않도록 하기 위한 대책이 시급히 필요합니다. 이러한 대규모 유출은 그들의 비즈니스 모델에 큰 충격을 줌으로써, 생존 자체에 위협을 가할 수 있습니다. 따라서 거래소 운영자는 저위험 및 고효율 가치를 발생하도록 유도하여 고객의 신뢰를 회복해야 할 것입니다. 이러한 위기 상황은 DEX와 CEX가 직면한 고유의 문제점을 드러내며, 향후 거래소의 운영 방식을 개선해야 할 필요성을 더욱 강조합니다. 특히 레버리지 거래의 위험을 줄이기 위한 기술적 접근이 중요해질 것입니다.
결론적으로, 하이퍼리퀴드의 자산 손실 사건은 분산형 거래소가 직면한 스포츠 및 위험 관리의 새로운 기준을 설정하도록 강요하고 있습니다. 벤 저우 CEO의 제안처럼, 동적 위험 조정 기법 및 철저한 시장 감시 시스템을 구축하는 것이 지속 가능한 거래소 운영의 다음 단계임을 명확하게 보여줍니다. 앞으로도 거래소 운영자들이 이 문제를 어떻게 해결해 나갈지 주목할 필요가 있습니다.

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